东吴证券：给予迈瑞医疗买入估价

2022-01-20东吴证券控股公司有限该公司朱国广,汪澜对迈瑞卫生展开分析并公开发表了分析报告《2022年惨案点评：推出岗位人员持股计划，为一直上涨保驾护航》，本报告对迈瑞卫生说明转手下调，举例来说股价为354.94元。

迈瑞卫生(300760)

注资应将

惨案：该公司公开发表 2022 年岗位人员持股计划，拟向不微过 2700 名框架岗位人员和技术骨干表彰约 305 万股该公司股票，占总股本的 0.25%，表彰生产成本为 50 元/股，控股公司来源为该公司买断备有账户买断的 A 股普通股该公司股票。

本次上进奖惩前提条件宽松，彰显该公司今后信心：本次上进计划对应奖惩年度为 2022-2024 三个会计年度，该公司层面业绩奖惩目标以 2021 年归母净利润为倍数，2022-2024 年归母净利润上涨率分别不低于 20%、44%、73%，三年交叉上涨率为 20%，直接影响控股公司支付费用对业绩的回购，我们认为该奖惩目标充分彰显了该公司对今后业绩的信心。本次岗位人员持股计划将以较低奖励成本付诸对之外岗位人员上进，可以毫无疑问提升岗位人员的岗位岗位效率，有效地将框架岗位人员及技术骨干和该公司及该公司股东的利益独立，从而推行该公司整体而言目标的付诸。

举措更为严重出口替代，外地市场着重突破：2020 年霍乱折射出世界性各国在卫生救灾技能上的纠正，2020 年 5 月末，国家所初步设计等三政府部门建立联系公开发表《医疗保健指导性住院治疗技能筹建计划》等举措计划，开启以大型公立卫生政府部门大多的“卫生最初工程项目。2021 年 12 月末工信部等十政府部门建立联系公开发表《“十四五”卫生弹药产业转变规划》，将监护与生命反对弹药等三大教育领域作为着重转变教育领域。该公司凭借过往筑成的服务平台、出货渠道以及该公司完备的的的产品，年末搭乘举措东风，加快出口替代步伐。同时在霍乱中的，该公司在外地获取了大量的订单，加快了在各国公立市场及智能化读者群的突破，在世界性经济随之而来可能性、了政府支出压力加剧的背景下，该公司年末凭借高性价比的的产品绝对优势有利于提升竞争对手。

积极专才最初兴该公司，打开一直成长空间内：面向今后的后霍乱的时代，着重专才医学影像外科、兽用、AED 等分成路肩。同时，积极探索微智能化彩微、分子病症、牙科等种子该公司。医学影像外科教育领域，HyPixel R1 4K 微高清荧光内窥镜摄影机系统对、硬镜器械等最初的产品已经获批，该公司年末凭借不断丰富的的的产品和一直深耕手术室助长的协同效应，付诸总收入规模快速上涨；兽用该公司充分利用该公司三大教育领域的技术储备和的产品布局，已经推出了兽用麻醉机、兽用微声、兽用血液细胞分析仪等的产品，今后该公司将持续性齐备兽用的产品在三大教育领域的布局。

业绩预测与注资下调：直接影响最初工程项目的把手以及外地市场的持续性突破，我们将 2021-2023 年 EPS 预测从 6.74/8.15/9.79 元调低至 6.75/8.24/10.04元，举例来说市值对应 2021-2023 年 PE 分别为 50 倍、41 倍、33 倍，保持“转手”下调。

可能性提示：最初的产品研发远胜短期内；世界性最初冠霍乱重复；带量采购执行微短期内等

该股最近90日内共22家政府部门说明下调，转手下调18家，增持下调4家；过去90日内政府部门目标均价为472.45；证券之天狼星估值分析工具箱显示，迈瑞卫生（300760）好该公司下调为4.5天狼星，好生产成本下调为2.5天狼星，估值综合下调为3.5天狼星。(下调仅限于：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)