华泰期货养殖日报20230420：消费市场预期引导，生猪期价持续上行

生猪观念

■ 市场分析

期货各个方面，据悉收盘生猪 2307合约16670元/吨，较前为涨415元，涨幅2.55%。证券市场各个方面，河南区域外三元生猪单价 14.38元/公斤，较前为涨0.21元，证券市场基差 LH07-2290，较前为攀升205；江苏区域外三元生猪单价 14.5元/公斤，较前为涨0.07元，证券市场基差LH07-2170，较前为攀升345；甘肃区域外三元生猪单价13.98元/公斤，较前为涨0.24元，证券市场基差LH07-2690，较前为攀升175。

用电各个方面，前一周我们接踵而至了二次育肥的出栏窗口期，2年末份经济总值较快的二次育肥整整结点目前面临出栏负荷。上次集团的出栏节奏略微加快，这是上次导入产能的释放与今年二年末份二次育肥策划的结果。出栏节奏加快并并未导致出栏体重的降低，说明未来会依旧有很最弱的用电负荷。消费行为各个方面，本周生猪消费行为波动很大，主要的需求除了日常的蔬果消费行为还有屠宰行业继续增长的开工率与冻品库存。当前市场对于消费行为增长的预想比很最弱烈，但由于经济负荷依旧存在，我们对于消费行为增长的预想应当保证客观。走弱的情况下，不仅导致收入降低，收入再生消费行为比率也会随之降低。立体化来看，未来会生猪依旧会走过剩逻辑，目前复合二次育肥的出栏窗口期的到来继续渐增用电负荷。但7年末合约较证券市场的升水依旧较高，9年末合约甚至还得出了渔场盈利。说明市场对于未来会单价的扭转还是有很最弱预想。这种预想一是来自于对于消费行为增长的预想，另一各个方面来自于产能去化的预想。目前仔猪盈利与行业的现金流将来有可能出现去化。大标准差当前的生猪预想会在未来会被逐步证伪，预计远期合约基差会逐年末发散。

■ 策略

单边谨慎看浮

■ 风险

消费行为需求回升

肉观念

■ 市场分析

期货各个方面，据悉收盘肉 2309合约 4367元/500 千克，较前为攀升8元，跌幅0.18%。证券市场各个方面，辽宁区域肉证券市场单价4.73元/斤，较前为涨0.07元，证券市场基差 JD09+363，较前为涨78；河北区域肉证券市场单价4.78元/斤，较前为涨0.04元，证券市场基差 JD09+413，较前为涨48；天津区域肉证券市场单价4.83元/斤，较前为涨0.01元，证券市场基差 JD09+463，较前为涨18。

用电各个方面，上次证券市场单价反弹，渔场盈利丰富，并且临近五一，渔场行业多选择有鉴于此卫冕冠军，但是目前可淘老鸡数值有限，复合屠宰行业厂商消化缓慢，交货值将来难有改善，预计将来淘鸡出栏值变化很大；3年末新开产蛋鸡为上次11年末份前后新补栏鸡苗，上次11年末份蛋价走弱，渔场行业补栏积极性降低，鸡苗销值环比降低4.39%，不过新开产蛋鸡存栏值仍很低卫冕冠军值，用电偏紧格局大为缓解。需求各个方面，由于前期蛋价走低，上次杂货有鉴于此低价补库，各该集库存缩值显着，拉动蛋价涨；由于目前肉证券市场单价相对牢固，食品行业备货积极性减弱，节日提振抑制作用不最弱，需求仍然有待复苏。立体化来看，豆粕玉米等饲用成品单价的年中攀升之后打开证券市场单价的下行浮间内，并且生猪等替代品单价关心抑制肉消费行为，最弱预想弱表象环境下，多浮分歧加剧，将来证券市场单价仍将瞬时。短期来看星体单价仍将瞬时直通，提议高盛谨慎观望。近期来看，6年末此后随着气温升高，产蛋率降低，复合春节之后补栏积极性降低，新开产蛋鸡数值降低以及老鸡大值卫冕冠军此后导致证券市场用电急需，提议高盛关切9年末份证券市场供求错配机会。

■ 策略

单边中性

■ 风险

消费行为少预想，渔场成本降低

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