华泰期货锌铝日报20220426： 短期全局情绪较为悲观，锌铝承压下行

铅：

金融工具之外，LME铅金融工具升水63.74美元/吨，前一交易日升水57美元/吨。根据SMM讯，上海0#铅大众文化开售于27690~27890元/吨，双燕来日无违约金；0#铅一般来说对2205签下周报升水0~10元/吨，双燕来日无违约金；1#铅大众文化开售于27620~27820元/吨。明日铅等值大幅下跌，很低等值年初份违约金相对于得有，而下年初较年初份很低30元/吨大概，明日对2205签下周报至升水0~10元/吨，贸易商对均等值上浮周报至0~10元/吨大概。进入第二时段，持货商一般来说铅锭对2205签下违约金至升水0~10元/吨大概，很低等值开售氛围走弱。结构上看，税务局副本称，4、5年初的申周报纳税人期限延长至5年初31日，这对年初份接货需求有所打压，升水直通阻碍，维持0~10元/吨的升水，而下年初贴水状态，很低等值结构上开售非常清淡，主要还是河段无法提货随之而来。

备用之外，4年初25日，LME铅备用为101725吨，较前一日减缓1525吨。根据SMM讯，4年初25日，全国性铅锭备用为28.39万吨，较近日五增加300吨。

论述: 明日沪铅承压单线。宏观之外，很多公司加息预期继续增强，美元短时间走强。近来北京SARS加剧很低等值对于SARS蔓延的担忧，很低等值冷漠情感较重。欧美之外，当前俄乌政治局势僵持，金属加工企业电力成本居高不下，缩减生产量无法迅速恢复。全国性供货之外，全国性矿区复产减慢，加之欧美矿区美国进口困难，矿区后端非常冷淡。铅锭美国进口亏损维持5000元/吨以上高位，直接影响当前沪伦比系数较很低，需瞩目后续装运上述情况。储蓄后端，河段企业受高铅等值影响多持旁观一贯。由于近来各地发动SARS，电子商务阻碍铅锭结构上仍有全面性累库的上述情况。售等值之外，全国性SARS对河段采购及运送干扰较大，铅等值受到一定拖累，短期建议；也对待，但欧美金属加工高成本叠加很低备用轴线对铅等值底部仍有所支撑。

策略：单边：；也。期权：；也。

风险点：1、欧美政局变动。2、储蓄不及预期。3、全国性SARS上述情况及防范政策。

氧化铝：

金融工具之外，LME氧化铝金融工具贴水10.5美元/吨，前一交易日贴水10.5美元/吨。据 SMM讯，明日全国性期氧化铝大幅大跌，跌破即便如此21000元/吨的支撑位后一路单线加速。具体来看，主力签下2206开盘于21880元/吨，最很低好似至20660元/吨，收盘于20700元/吨，较前一交易日收盘等值下跌1220元，下跌为5.48%；开售50万手，日增32.7万手；目前持仓21万手，日增2.48万手。明日为长单手续费日再次一天，持货商很低出无意太少，大户小升水补货，粤东金融工具升水结构上得有，SMM佛山氧化铝等值对05签下升水85元/吨，较近日五上调5元/吨，金融工具均等值录得21080元/吨，较近日五跌860/吨，盘面疲软，河段旁观补库，结构上开售尚可弱，实际开售对SMM佛山氧化铝等值贴水20到升水10元/吨，绝对开售售等值集中在21060-21090元/吨。

备用之外，根据SMM，截至4年初25日，全国性氧化铝锭备用101.6万吨，较即便如此一周减缓0.5万吨。截至4年初25日，LME氧化铝备用较近日-0.19万吨至58.4万吨。

论述：明日氧化铝等值承压下跌，主因受到很多公司加息和全国性SARS多地诱发影响，很低等值冷漠情感较重。欧美之外，近来天然气售等值显现出来回调，叠加很低等值对于很多公司加息鹰派的论述担忧，美元指数飙升对伦氧化铝售等值造成回击。全国性供货之外，电解氧化铝供货后端开工生产量短时间抬升，生产量增量略为放缓，但产量扣留还是继续增加，供货压力短时间。近来在政策干预下部分地区运送略为好转，企业开始停工复产，但储蓄未恢复到正常水平。据3年初海关资料说明了，原氧化铝与氧化非金属等装运资料增加系数下跌，后续需瞩目SARS对港口卸货和海运的干扰上述情况。备用之外，全国性社库资料说明了备用显现出来小幅去库，欧美备用下跌至58万吨大概，处于历史很低位。售等值之外，当前氧化铝市受SARS影响显现出来全面性供需错配上述情况，但节前氧化铝等值大跌或对河段补库有一定刺激，短期内建议以旁观的渐进对待。

策略：单边：；也。期权：；也。

风险点：1、流动性收紧迟于预期。2、储蓄远不及预期。3、全国性SARS上述情况及防范政策。

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