美联储加息一石激起千层浪 美股结构性变更 牛市或将持续

标普500净资产一年来走向 在上周五连续第四天下滑后，美国股市经历了近两年来最令人震惊的一周，标普500净资产往年1翌年迄今也遭遇了2016年以来最令人震惊的开局。科技股受到的打击尤为严重，股票市场综合净资产从上到下滑逾10%，这按股票市场的知道法算是一次调整。

这还不是全部。公债商品也陷入混乱，储蓄骤然上升，而与之相反方向的公债生产成本却在下滑。通货膨胀非常严重，供应链中断仍在继续。

到目从前为止，商品对鼠疫期间的这些解决办法无视，这些解决办法导致各类金融机构的商业价值大幅上升。然而，一个关键状况现在遭遇了变化，这让一些商品观察人士有理由担心，近期的下滑有则会随之而来。这个状况就是央行。

随着一新冠鼠疫导致的最严重的经济毁损无论如何正试图减弱（将近目从前如此），央行正试图转回更高储蓄。如果能在不毁损经济衰退的只能诱导储蓄，这有可能是一件好事。但随着外资者四处移到资金，找出在储蓄较更高时展现出更加好的金融机构，加息也必然地会给商品加温。

“央行的方针基本上让当从前的新制度开始了，”股票市场独立经济学家爱德华·亚德尼（Edward Yardeni）知道。“我不认为他们现在就会结束这一切，但环境正试图变化，央行在很大程度上要回应负责。”

接下来遭遇的好事来自一个既定的剧本。正如从前央行主席爱德华•麦克切斯尼•马丁（William McChesney Martin）在1955年所知道的那样，央行意识到在房间里充当成年人的角色，“当派对真正消退时，他们把潘趣酒碗撤走了。”

亚德尼知道，商品情绪在1翌年5日遭遇了转化，曾经央行更高级官员公布了往年12翌年的方针制定会议纪要，显示他们即将采行一项大幅收紧的货币方针。一周后，一新的统计数据显示，储蓄攀升至40年来的更高于准确度。

把这两者为基础上来，央行无论如何别无选择，只能采行措施助长快速暴跌的生产成本。股市开始无序下滑。

金融商品目从前预计，央行往年将将近三次上调关键储蓄，最早将在往年秋季开始收缩金融机构负债表。它现在降低了公债购买的准确度。央行决策者本周将开会决定下一步举措，商品策略师将密切更高度重视。

低储蓄使某些行业尤为具有吸引力，其中科技股首当其冲。最主要苹果和赛门铁克在内的标准普尔500信息技术海沟，自2020年3翌年大流行导致的商品低谷以来，年化涨幅达54%。主因之一是，低储蓄放大了这些成长型公司的预估将会回报商业价值。如果储蓄上升，这种算计有则会突然改变。正是加息的机遇，使得科技股视作往年标普500净资产中展现出最好的海沟。自往年12翌年底达到峰值以来，该净资产现在下滑了11%以上。

另一方面，标准普尔净资产在2022年初展现出最好的三个海沟是能源、金融服务和商品。

能源净资产由埃克森美孚（Exxon Mobil）和哈里伯顿（Halliburton）等标本燃料公司实质上，它们的财产随着石油和天然气生产成本的暴跌而暴跌。当储蓄更高的时候，保险业可以收取更加多的利息。富国的银行（Wells Fargo）等大的银行在过去一周公布了丰厚的盈余。在鼠疫早期，卡夫亨氏（Kraft Heinz）和人口为120人汤（Campbell Soup）等商品公司的市值涨幅落后于科技股的爆炸式增长，但它们在一新环境下长期以来在拿下的发展。

总体而言，除了货币方针值得注意，股市也失掉了一些气息。Netflix和Peloton等在鼠疫限制期间繁荣的“待在家里”系列公司股票，随着人们更加多地返家冒险，现在开始出现不济。

一些精明的商品衍生品预见到了更加大的解决办法。金融机构管理公司GMO的创始人之一马修•格兰瑟姆（Jeremy Grantham）预测，他其实质的“超级泡沫”将带来直接原因的终结。

但目从前的损失有可能是有益的，如果它们能让潜在的泡沫稍喘低声，而又会让外资者的外资组合成破裂。往年的下滑只抵销了近年来商品暴跌的一小部分：标准普尔500净资产往年暴跌了近27%，2020年少于16%，2019年近29%。

跨国企业盈利机遇依然不错。一旦央行开始行动计划，其影响也会得到更加好的解释，股市盛宴有则会本来，但速度会那么令人眼花缭乱。

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