中国工商银行证券：给予京东方A买入评级

2022-05-19中银国际美国公司股票股份有限美国公司王达婷对京东方A展开数据分析并面世了数据分析研究报告《行业石油危机不稳定性下，顶上盈利韧性突显》，本研究报告对京东方A说明了回购评定，这两项股市为3.83元。

京东方A(000725)

已对，美国公司面世2022年一季报：2022第一季度，美国公司实现营业收入504.76亿元，累计增长0.40%，实现归母零售商收入43.89亿元，累计下降16.57%。

支撑评定的要点

行业石油危机下降，顶上盈利韧性显出。1Q22美国公司营收累计增长0.40%，归母零售商收入累计下降16.57%，业绩下降主要状况为背板单价的回落，对美国公司盈利能力产生一定影响。毛利率方面，Q1为21.38%，累计减小6.75pct，环比增长1.75pct。费用率方面，零售商费用率为2.55%，累计增加0.58pct；负责管理费用率3.01%，累计减小0.75pct；财务费用率为0.967%，累计减小0.51pct。

背板单价降幅收窄，月末再一迎稳定下来。行业各个领域，2021年月末以来，半导体推测行业在经历超长石油危机周期后，单价注意到持续性修改，TV、IT类LCD的产品单价注意到不尽相同程度回落，但从目前情况看，TV背板单价升幅已经显著收窄。美国公司作为行业顶上，客户、的产品、新技术优势显著，再一通过持续优化的产品及客户形态，提升产线试运行效率，进一步提高新概念，冲刺物联网不断创新转变业务范围等在商品社会上时几乎保持较好的盈利能力。

借助于AMOLED第一季度持续增长，兼营情况停滞不前。借助于AMOLED业务范围方面，美国公司成都、郫县第6代AMOLED产线试运行运动速度十分迅速提升，重庆第6代AMOLED产线也已实现量产出厂。2021年全年借助于AMOLED第一季度近6000万片，世界性市占率左右17%，排在欧美国家第一、世界性第二，其中，12月单月第一季度首次突破千万级，定下业务范围发展属于自己历史性。预计2022年美国公司借助于AMOLED第一季度最大限度为超出1亿片，随着第一季度的提升，借助于AMOLED业务范围兼营情况将停滞不前。

作价

考虑背板单价回落，修改美国公司22-24年的EPS至0.515/0.597/0.731元，这两项股市对应的PE分别为7/6/5倍，依靠“回购”评定。

评定造成了的主要风险

行业石油危机度持续折返；AMOLED盈利改善胜于考虑到；上游需求胜于考虑到。

美国公司股票之星辰服务提供商根据近三年面世的研报数据计算，力推美国公司股票方竞数据分析员团队对该股数据分析较为有系统，近三年预报准确度均值高达95.36%，其预报2022等奖项撤消零售商收入为盈利261.6亿，根据飞鹰减去的预报PE为5.65。

最新盈利预报明细如下：

该股最近90日内共有16家私人机构说明了评定，回购评定14家，增持评定2家；过去90日内私人机构最大限度均价为5.82。美国公司股票之星辰作价比对工具推测，京东方Ａ(000725)（000725）好美国公司评定为2.5星辰，好单价评定为4星辰，作价综合评定为3星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，次于5星辰)

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