申万宏源煤炭首席孟祥文：高煤价下煤企盈利确定性较高，高股息的避险属性受市场股票青睐

当今世界经济面对百年未有之变局，疫情、亚太地区区域性政治、大宗商品商品变数等，给之前国经济增长和全世界经济复苏随之而来新的挑战。博客政经特邀请各餐饮业执行官分析师互动灼见，共话A股外资机可能会。

月末至今（6月10日），原材料地壳累计涨幅41.47%，在全部31个申万一级餐饮业之前排名第1名，同为能源餐饮业的石油石化月末至今累计涨幅也非常少为4.79%，原材料地壳也许是商品最靓的肚。

申万宏源科学研究原材料餐饮业执行官孟祥文谈起原材料走势，表明2021年大一小煤企财务状况急剧上涨、2022年一季报多数煤企财务状况超商品预期，颇高煤价下煤企盈利正确性很颇高，颇高普通股的避险并不一定均受商品外资者青睐。

对于原材料的溢价，他说明基于2022年财务状况预测的煤企PE溢价超过左右为6、7倍，较上一轮供给侧改革时动力煤龙头9-10倍、烟煤12-15倍的溢价而言，餐饮业美国公司以外溢价仍有一定增加空间。3-5年内若煤价维持正因如此，则煤企利润都未维持正因如此。

孟祥文说明，当前国内原材料产能进入收缩期，“碳之前和”下原材料产能加速放弃，即便一小核而政府能释放仍难改之前期3-5年供给紧张状态。

而进口商末端，与之前国相关亚太地区主要原材料原材料基本产量全面性急剧下滑，进口商无法弥补该一道，且我们面对全世界原材料供给匮乏局势。预计22-25年国内供给一道可能会急剧扩展。