锰价飙升“纯属金融”，但青山效应可能持续存在

2025-09-13 12:16:44

经过几天的混乱，定价飙升 250% 至每吨 101,365 美元的高位，格拉斯哥的铌买卖几乎暂停。LME 已宣布不太可能在周五以前重启。

周二在厦门，铌价上涨 17%，刷新单买卖日第二大升幅，之后厦门期货买卖所合达也注销。

厦门期货买卖所 3 月初铌合达跌幅高达 7.2%，至每吨 236,000 元总额（37,352 美元），而 8 月初交割的铍定价跌停至每吨 211,500 元总额（33,472 美元）。

BMO Capital Markets 在一份报告当中指摘，本周的举措“纯粹是国际金融方面的”，LME 的消费市场结构产生了连锁反应，颠覆了钢制和汽车电池成分的买卖：

“这种波动迫使空头头寸持有人提供额外的抵押品，这对基金而言可能并不一定卖出其他商品的头寸，而对产品而言，这会使储备余额不安。

“我们认为其他铍发生这种情况的安全性局限，这些铍自然比铌更大，流动性更强，而且空头头寸增加的证据较更少。”

本周，上村的大量空头头寸受到挤压，账面价值飙升至 80 亿美元，这点燃了铌价，虽然这家全球第二大的钢制产品似乎已与其银行做出了足够的亦需来付清追加利息，但会有挥之不去的影响，BMO 指出：

“我们预计新公司投资增长的技能短期内会受到限制，会影响供应假设。”

彭博社路透社，上村力图中止其头寸时，另一个令人头疼的事实是，该新公司的产量与 LME 股票买卖当中使用的铌品不转换，这些合达并不是完美的对冲工具箱。

上村由向人杰和何秀琴夫妻制作组于1980年代成立，引领了钢制零售业大规模使用铌生铁的先河。

上村一直是近年来铍定价第二大波动的策画而出名，在公布将铌生铁转化为冰铜（通常达为 70% 铌）的工艺后，去年初囤积并引发短暂攀升，帮助推动定价在 2019 年逐年上涨，一种一般来说于汽车供应链的型式。

这家总部设于宁波的新公司的目标是到 2022 年 10 月初达到每年 10 万吨的铌锍产能。

BMO 假设，随着汽车消费市场继续以迅猛的速度增长，今年全球铌供给将首次超过 300 万吨。