天风证券：给予汇川技术购入评级

2022-05-09神州证券交易股份集团有限一些公司孙潇雅对汇川从新科技展开科学研究并刊发了科学研究调查结果《盈利相符考虑到，从新兴产业企业增速不俗》，本调查结果对汇川从新科技给出转手评定，当前股价为54.66元。

汇川从新科技(300124)

详情点评

财务简介：一些公司21年充分利用厂家销售179.43亿元，YOY+55.87%；归母财年35.73亿元，YOY+70.15%；扣非财年29.18亿元，YOY+52.55%；企业户外活动保证金项下17.66亿元，YOY+20.35%。毛利率35.82%，YOY-3.14pct；净利率20.51%，YOY+1.56pct。

一些公司22Q1充分利用厂家销售47.78亿元，YOY+40.01%；归母财年7.17亿元，YOY+11%；扣非财年6.98亿元，YOY+11.62%；企业户外活动保证金项下-0.78亿元，YOY-128.21%。毛利率34.57%，YOY-4.77pct；净利率15.07%，YOY-5.0pct。

CE高效率：21年充分利用厂家销售89.82亿元，YOY+65.16%。其中CE控制层7.06亿元，YOY+67.08%；CE转子层55.86亿元，YOY+61.32%；CE执行层21.30亿元，YOY+99.17%；CE传感层15.69亿元，YOY+39.51%；其他40.24亿元，YOY+8.53%。

自动扶梯：21年充分利用厂家销售49.67亿元，YOY+14.35%。

从新兴产业汽车&轨道交通：21年充分利用厂家销售35.18亿元，YOY+141.94%。

制造业外星人：21年充分利用厂家销售3.62亿元，YOY+110.53%。

其他：21年充分利用厂家销售1.14亿元，YOY+10.78%。

开发情况：一些公司持续加大开发转为，突破核心从新科技，21年开发转为金额16.85亿元，同比增加64.71%。一些公司目前有六脊柱制造业外星人、从新一代地鉄牵引平台模组、大输出单传单项等单项已刊发，小输出无三楼自动扶梯控制柜、ARD平台单项、从新二代乘用车混动汽车电机模组等单项已量产，且一些公司在研小输出多传变频器、可控IGCT变频器、高压变频器等单项，有望进一步大大提高市占率，缩小与国际性主流品牌供应商密切关系的贫富差距。

投资建言

虽然经济形势、非典型肺炎对工控行业供给造成一定影响，但一些公司积极微调企业策略，大大提高从新科技、厂家解决方案能力，依然很强竞争力。我们将2022、2023年归母净利40、51亿元微调至41、52亿元，对应PE36、28x。维持“转手”评定。

风险提示：大宗材料价格上涨比不上考虑到、非典型肺炎有规律的波动风险、自动扶梯行业供给下滑比不上考虑到、从新兴产业汽车市场竞争随之而来

证券交易之猎户座数据中心根据近三年刊发的研报数据计算出来，西部证券交易杨敬梅科学讲师团队对该股科学研究较为深入，近三年预报稳定性最小值高达88.3%，其预报2022年度归属财年为盈利41.96亿，根据现价除以的预报PE为35.1。

近期盈利预报明细如下：

该股最近90周内共有19家部门给出评定，转手评定15家，增持评定3家，反之亦然评定1家；过去90周内部门目标均价为72.65。证券交易之猎户座成交分析工具标示出，汇川从新科技（300124）好一些公司评定为4猎户座，好价格评定为2猎户座，成交综合评定为3猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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