【券商聚焦】国元证券可维持信义玻璃(00868)买入评级 目标价26港元

凤凰网港股|国元证券(000728)发研报特指，信义玻璃窗发布2021年正面盈余预告,预计累计解决问题营业额109-119亿港元,同比增长70%-85%；对应2021年月份解决问题营业额55.2-65.2亿港元,较2021年上半年63.77亿港元,环比增长2.7%-21%.2021年累计净资产大大降低主要：1)玻璃窗需要旺盛,新公司浮法玻璃窗量价齐升；2)双碳背景下,光伏玻璃窗需要旺盛,联营新公司信义光能(968.HK)净资产大大降低,利润贡献增大。

最近玻璃窗市场需求慢慢地进入淡季,跨国企业产销率明显回升,库存开始增大。但同时,市场需求数据显示,2021年期房经销占地面积增幅未来会超过10%,而期房经销在总经销占地面积中的分之一比85%左右,该一小动工需要叠加2021年月份施工计划中未拘禁的动工需要,短期内未来会随着新鸿基政府的边际放松,于2022年上半年延后集中拘禁。短期内2022年玻璃窗需要增速或超过2021年高水平达7%以上,而供给端,受制产能对角政府以及高龄产线检修等影响,阶段性供求紧迫或仍将稳固支撑玻璃窗价格。因此,该行认为淡季中玻璃窗价格筑底,用意孕育着中长期布局机会。

经初步统计,2021年底至今为止新公司累计购回3,903.3万股,分之一已公开发行大股东数目的0.97%。此外,截至2021年12月30日,高层累计大股东8,645.8万股,分之一新公司分之一已公开发行大股东数目的2.15%。该行认为,新公司持续的股票融资和高层的持续大股东,彰显高层对新公司未来发展的信心。

该行更新新公司目标价至26.0港元,相当于2021年和2022年9倍和8.2倍PE,目标价较现价有34%上升室内空间,维持购入评级。