那个“不买茅台”的基金经理又获胜了

在“宽货币”区间里，较少偏高市值极度分化的情况下，偏高市值从业人员常常迎来股市，这视为了丘栋荣博取利润的必或缺。

02、“更有”Fund负责人

做Fund负责人，丘栋荣其实并非科班不止身。毕业生上，丘栋荣是天津大学化工工程与工艺硕士，长江法学院工商管理学者硕士。在申请加入Fund的公司之从前，曾多次出任生产输变电电子元件里小企业的工程师，也曾尝试过饮品里小企业的销售负责人，在此之后申请加入群益国际研究工业生产从业人员。

丘栋荣曾严厉批评踏入海外投资应用领域纯属兴趣使然，海外投资的启蒙读物是库珀的四部著作——《睿智的海外融资》与《证券分析》。

换言之，丘栋荣是一个自学入行的“更有”Fund负责人。

2010年9翌年，丘栋荣申请加入恒生晋信Fund出任股票市场研究员，开始了他的实用价值海外投资之路。2014年丘栋荣晋升为Fund负责人，并其后管理者恒生晋信于数、恒生晋信双核两只Fund。

丘栋荣在恒生晋信于数、恒生晋信双核两只Fund上3年多的其间估值分别较少达200.75%和111.86%，而两只Fund因其模范的报酬，影响力也也分别从2014年三季后期的3.5亿和4.69亿迅猛增长速度到了2018年一季的62.08亿和77.05亿。凭借两只Fund的不止色表现，丘栋荣一跃视为新生代新人Fund负责人。

从2014年到2018年，丘栋荣的实用价值意图制度化西北面一个摸索阶段。他曾这样自我赞扬：“如果你一切都是让你的海外投资意图富有‘生命力’，最好的办法就是让它始终处在‘进化’里的。”

在自我实用价值制度化摸索当里，丘栋荣显得颇为异类，比如在一没想到大失所望普洱(600519)时，却严厉批评“不屑一顾”。

2018年初时，他曾看空普洱，相信消费市场可能不会偏高估了较少端名茶的不稳定性，较少估了它的稳定性和持续性。与普洱相似的上市的公司都让丘栋荣所不喜，他实在这些市值昂贵，成长潜力有限，同时赛车拥挤的股票市场存有一定几率。

“消费市场上存有追捧‘较少ROE’、较少纯利潜能的建筑风格几率。”2018年时丘栋荣表达不止对消费市场的担忧。

后来，普洱自2018年600多元一路高企，到2021年2翌年最较少曾涨到2608元。虽然普洱股价的疯涨最终“打脸”丘栋荣，但丘栋荣仍坚定自己的“求稳”意图。

注重研究“PB-ROE”框架的丘栋荣，拉出是偏高市值且纯利素质较较少的股票市场。

PB都有市值，ROE都有纯利素质。通过“PB-ROE”筛选不止市值较少的股票市场后，着重分析纯利素质潜能。但是，在并不需要时这不挑选较少纯利潜能的股票市场，而是看里小企业的经营情况是否具有改善的空间。

2018年4翌年28日，丘栋荣请辞恒生晋信并在后来申请加入里庚Fund。

申请加入里庚Fund的丘栋荣开始了其“三较少”意图。

所谓“三较少”，是指较少Beta、较少smart Beta和较少Alpha（单纯来说道，Beta利润是指因消费市场整体涨升至取得的利润，Alphal则指靠Fund负责人精选数则造就的其所利润）。

较少Beta声称管理者的Fund将长期保持很较少的股票市场仓位运行，海外融资需较较少的几率承受潜能；较少smart Beta则是以建筑风格系由数为目标，超配市值偏高、报酬较少的花山建筑风格；较少Alpha则是通过立即管理者为客户获取较较少的其所利润。

然而，丘栋荣管理者的Fund仍有不尽如人意之处。

从里庚实用价值；还有-的走势图里可以看不止，自成立以来，每年高企确实相当多，但是每次大幅高企在此之后就有一个“停滞期”，而且这个停滞期通常时间较长。

2019年4翌年22日，里庚实用价值；还有-涨至阶段内新较少，净值1.326元，随后开始暴升至，最较少立即进攻14.38%。终于更是1.326时，已经到2020年1翌年7日，通向三个季。

2020年8翌年17日，里庚实用价值；还有-终于到达一个紧接在，净值1.836元，至2021年2翌年升至至1.5942元，下升至13.17%，6个翌年内一直西北面回调区间，直到7翌年5日才终于更是都能期净值紧接在。

尽管回调在此之后均收复，但收复的过程极为漫长。第二次回调时这只Fund世界消费市场急剧削减就是海外融资忍耐被可用的真实写照。

2020年3翌年后期，里庚实用价值；还有-Fund世界消费市场25.21亿份，到2021年6翌年后期下降至12.68亿份，实际上腰斩。

当一只Fund半年、三个季都在原地踏步，海外融资能够忠诚地所持下去。

03、仍是“打矿工”

申请加入里庚Fund后，丘栋荣就视为了这家的公司的“顶梁柱”。成立于2015年的里庚Fund，在丘栋荣到来后日出版了首只的大Fund——里庚实用价值；还有-。2019年，里庚Fund再发两只新Fund，同样由丘栋荣出任Fund负责人。

2019年后期时，丘栋荣管理者的Fund国有资产达到71.83亿元。也是在这一年，里庚Fund实现了纯利。国有资产分析报告报告说明了，2019年里庚Fund实现民营里小企业1.47亿元，业绩283.67万元。

自2019年纯利在此之后，里庚Fund经营业绩越发强力。2020年实现民营里小企业2.96亿元，业绩7471.44万元，同比分别增长速度101.22%、2533.85%。2021年从前8个翌年，实现民营里小企业2.72亿元，业绩8999.74万元，已超不止2020年全年业绩素质。

截至2021年后期，里庚Fund的公司的大Fund影响力也245.55亿元，其里丘栋荣管理者174.25亿元，九成比70.96%。

也就是说道，里庚Fund的大部分年收入与丘栋荣息息特别。但是，丘栋荣却仍未所持该的公司股权。

传闻中查说明了，里庚Fund以外由孟辉、大白炘两个自然人和5家的公司共同认购。

一特别，对于个人系由Fund的公司而言，需在特别的公司任职讫三年才符合里国的公司必需；另一特别，已经纯利的Fund的公司是一个“香饽饽”，很少有人需要抛开股权。

就在去年，400亿元影响力也Fund负责人邬传雁被泓德Fund关闭管理者Fund的交割决策越权，海外投资者注意到，即便是新人Fund负责人，也只是一个“打矿工”，当业绩不佳，管理者层可以分分钟对其管理者的Fund进行限制。

另外，新人Fund负责人还存有被挖角的不稳定性。不是的公司的债权人，的公司商业利益与个人商业利益捆绑并不紧密，当的公司不止现大的转变或者其他Fund的公司抛不止足够引人注意的方将时，新人Fund负责人来去自由。

事实上，为了稳定海外投资团队，个人系由Fund的公司对Fund负责人进行入股激励仅指“长时间操作”。2021年2翌年5日傅鹏博将其所持的翰数倍Fund20.51%入股转让给赵枫和4家员工认购和平台，12翌年16日，翰数倍Fund终于新增员工认购和平台。

值得一提的是，就在从前终于，大连汇盛海外投资的公司所持里庚Fund的入股不慎遭到出售。

大连汇盛海外投资的公司所持里庚Fund25%的入股，是该的公司第二大债权人，由于借贷纠纷这部分入股在1翌年19日被绑上谢里夫司法出售网打算进行出售。

这件事曾被相信是丘栋荣认购的一个契机。但最终由于当事人定下了执行决裂协定，不需出售财产，首场出售已经撤回。

不过，以外来看，丘栋荣已经入职里庚Fund三年，讫足入股里国的公司必需，或许在终于的将来就需要摆脱“打矿工”的荣衔。

（作者 | 李峥，编辑 | 韩忠强）

（除实际上标记来源外，以上图片来自视觉里国(000681)）