稀土：内强外弱，铜价维持高位震荡

3月末内部CPI营业收入暴跌5.6%，仍远低于货币政策2%的外交政策最终目标。

【依靠】：2023年3月末份欧美国家氯化钠铬出口处量341.2万吨，营业收入引长2.9%。3月末氯化钠铬日均出口处量环比下滑349吨至11万吨将近。云南邻近地区不景气放开后保持稳定行驶，贵州省、广西省、四川邻近地区小幅复产。

【所需】：沿河所需无值得注意起色，4月末13日当周，铬型材开工亲率66%，周环比起码；铬板带开工亲率79.4%，周环比起码；铬开工亲率81.4%，周环比起码；铬材开工亲率65.3%，周环比+0.1个国民制造总值。汽车型材订货飙升，MW型材开工较好。

【剩余】：4月末17日，近现代氯化钠铬社会生活剩余93.5万吨，较上周四-3.1万吨。4月末19日，LME铬剩余57.4万吨，环比+0.1万吨。

【逻辑上】：美债长短故又称比亲率犹如，衰退危险性尚存。但宾夕法尼亚州3月末物价上涨较少于在短期内，货币政策暂停加息在短期内加剧。欧美国家剩余大幅飙升所致新疆邻近地区外运铁路检修，影响出货量。同时地产商统计数据边际转暖，欧美国家连续性刺激不断，3月末社融延用好转。成本上，蔗糖依靠缓和，镍民营企业盈利微薄，为氯化钠铬可得格逐步形成一定支撑。俄铬或更多流向近现代，短期铬可得注目19000心理压力。

【转换敦促】：二线注目19000心理压力

【论者】：阴性

硫：爆冷本质、微在短期内，二线注目200000心理压力

【挂钩】4月末18日，SMM1#氯化钠硫均可得193650元/吨，环比-750元/吨。外销硫均可得报193750元/吨，环比-650元/吨；基差6250元/吨，环比-500元/吨。

【依靠】据SMM，2023年3月末全省低硫出口处量一共计1.76万吨，环比上调1.73%，营业收入攀升39.68%。月内外销成比例持续上升，外销车站内过后关闭，部分贸易商之前锁定成比例，月内少量俄硫清关。

【所需】折扣市场估值一般。三元前驱质民营企业对硫可得格接受度飙升，硫可得格急跌。硫铁可得格在短期内企稳，铬钛折扣市场估值好转后之后回归雅致，现在剩余绝对值即便如此偏低。钛和涂层民营企业周一较低采购，低可得可抑制估值。

【剩余】4月末14日，LME硫剩余41154吨，周环比减小1050吨；SMM欧美国家六地社会生活剩余4775吨，周环比减小23吨；SHFE硫剩余2271吨，周环比减小766吨；保税区硫剩余4300吨，周环比起码。全世界显性剩余50199吨，周环比减小1027吨。

【逻辑上】前硫爆冷势反弹，显性剩余较低位是早先，从精神状态上来看：一是，LME硫4月末某席位两头持仓之外度多达40%；二是，LME硫可得差本质0-3和3-15升贴水有修复精神状态。从大质面角度分析，欧美国家低硫出口处量稳中有引，自订生产成本在短期内之外在Q2投放，但电积硫制造效益下行给自订生产成本按计划交付使用减小不确定性，且据了解部分项目因节能问题延期。现在自订生产成本获释兑现前，依靠引量有限，全世界显性剩余已为值得注意累库，或存在在短期内不能按计划兑现危险性。短期即便如此处于低估值区间，低可得可抑制所需，初依靠放量在短期内仍在，二季度向后看供需平衡边际走微，SHFE和LME两市扩充可交割品将缓解仓单太少分歧，硫可得的中心失去平衡的更进一步思路保持保持稳定，二线注目200000元/吨推进力，保守者心理压力位附近轻仓周一低试空。

【转换敦促】二线注目200000推进力，保守者心理压力位附近轻仓周一低试空

【短期论者】阴性

铬钛：可存量性资源太少，注目所需好转过后性

【挂钩】据Mysteel，4月末19日昆山宏旺304冷轧可得格15800元/吨，环比+100元/吨；基差535元/吨，环比+70元/吨。

【依靠】欧美国家41家铬钛厂房300系铬钛粗钢3月末出口处量为137.32万吨，环比减小10.99万吨，减幅7.41%，营业收入减幅10.35%。4月末出口处量预料149.65万吨，环比减小8.98%，营业收入减小1.32%。虽然现在铬钛可得格过后急跌，但由于蔗糖故又称降幅值得注意，胸部铬钛厂房依旧存在盈利，3月末钢厂房不景气这不相比较。而4月末钢厂房在短期内排产一直预料引量制造，其中以300系居多。但由于现在铬钛大质面偏微，4月末实际制造或不及在短期内，但整质铬钛依靠故又称即便如此存在一定的获释数量级。

【剩余】4月末13日昆山+湛江300系社会生活剩余57.22万吨，周环比减小4.20万吨；仓单去化至7.50万吨。

【逻辑上】从剩余本质来看，加进仓单和钢厂房厂房内剩余，钢厂房控制发货人声，可存量剩余确有属于偏较除此以外。但是，从成品和蔗糖总剩余来看，剩余低企的分歧没有得到更进一步解决，4月末钢厂房排产也没有减量，服务业链整质面临不景气降库心理压力，否则会再次积聚分歧。微停滞不前态势下，所需好转可过后性确实，非常容易显现过后性所需主导的正向反馈涨幅。二线下方注目14500支撑，正上方16000心理压力，路径选取或跟随硫可得。

【转换敦促】二线注目16000心理压力

【短期论者】阴性

昂：缅甸矿故又称假消息大质新陈代谢，微本质下昂可得心理压力很小

【挂钩】4月末19日，SMM 1# 昂219000元/吨，环比急跌4750元/吨；挂钩升水200元/吨，环比急跌75元/吨，挂钩折扣市场估值一直雅致，沿河接货情绪较微。

【依靠】据缉私统计数据统计，1、2月末份银矿上半年外销33573吨，营业收入减小43.8%，其中缅甸一共外销24130.6吨，营业收入减小53.27%。1、2月末欧美国家精昂上半年外销2581吨，较12月末减小768吨。3月末欧美国家低昂出口处量15114吨，环比减小17.24%，营业收入减小0.54%，3月末精昂民营企业开工亲率64.09%，环比减小9.42%，营业收入减小2.71%，广西省邻近地区开始完全恢复制造，预料4月末精昂出口处量小幅减小

【所需及剩余】焊昂民营企业3月末开工亲率81%，月末环比攀升0.9%，开工亲率小幅攀升，但仍未显现值得注意改善。其中大型民营企业开工亲率86.2%，环比减小0.4%，中型民营企业开工亲率71.2%，环比攀升5.4%，小型民营企业开工亲率51.5%，环比攀升0.9%。总计4月末19日，LME剩余1660吨，环比急跌70吨；上期所仓单剩余8162吨，环比减小236吨；精昂社会生活剩余10488吨，环比减小397吨；2月末民营企业剩余3015吨，环比减小810吨。

【逻辑上】依靠特别，欧美国家冶炼厂房加工费较低位行驶，虽短期九江邻近地区废昂依靠较为充沛，但银矿偏紧问题过后存在，叠加缅甸佤邦邻近地区8月末银矿停止使用在短期内，依靠故又称预料过后收紧，所需特别，现阶段欧美国家沿河订货无值得注意改善，焊昂开工亲率改善不值得注意。综上所述，短期缅甸矿故又称假消息折扣市场大质新陈代谢，低剩余微所需的微本质下，预料现阶段昂可得回调后瞬时行驶。

【转换敦促】观望

【短期论者】阴性偏空

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